1、碳配額供需情況

從中短期來看，碳市場配額總量直接影響碳價的走勢，當配額總量設(shè)置較低時，配額將更具稀缺屬性，碳價會隨之上升；反之當配額總量寬松時，碳價會隨之下降，在歐盟碳市場第一階段便曾經(jīng)出現(xiàn)因為配額過剩碳價跌至0元的情況。

2021年底，全國碳市場第一個履約周期順利收官，該履約周期發(fā)放和交易的是2019-2020年電力行業(yè)的全國碳配額，本次配額發(fā)放較為寬松，相比于地方碳試點和大部分電廠實際情況，全國碳市場總量設(shè)置所應用的供熱基準值和供電基準值都明顯偏高，或許更多是為了全國碳市場壓力測試的意義，生態(tài)環(huán)境部也在全國碳市場第二履約期配額分配方案征求意見稿中提出，考慮將新基準線在第一履約期基準線基礎(chǔ)上下調(diào)8%以上，以避免出現(xiàn)第一個履約期中配額超發(fā)過多的情況。隨著未來更多行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易體系，未來各行業(yè)總量控制預期基準值將會趨近實際值，碳價漲跌將更多取決于企業(yè)減排效率。

此外，配額發(fā)放方式、減排量抵消機制、市場穩(wěn)定機制等市場碳價機制的完善也有助于強化市場的碳價發(fā)現(xiàn)功能。例如，全國碳市場目前采用的是免費分配100%配額，歐盟碳市場自第二階段開始便采用了免費+拍賣的形式，并逐步提高配額拍賣的比例，更好地發(fā)揮市場功能。

2、ccer供需情況

CCER供需關(guān)系也是碳價的重要影響因素，作為全國碳市場的有效補充，《關(guān)于做好全國碳排放權(quán)交易市場第一個履約周期碳排放配額清繳工作的通知》中明確了使用CCER抵銷配額的相關(guān)流程，目前市場上流通的CCER現(xiàn)貨均可用于履約，而CCER項目簽發(fā)于2017年停止，截至2021年底市場上只有不到6000萬噸存量，供應緊張使得CCER價格不斷上漲接近碳配額價格。

目前北京將承建全國自愿減排交易中心，全國CCER市場有望在2022年重啟，這對于碳價尤其是CCER價格具有很大影響。首先，市場重啟將會極大增加CCER市場供應，對于CCER價格具有短期負面影響，也會一定程度上對碳配額價格造成沖擊。其次，CCER市場暫定前已審定和備案的項目已有上千個，這些減排量的重新備案簽發(fā)具有很大不確定性，不同區(qū)域和項目類型產(chǎn)生的CCER價值是否等價，可再生能源發(fā)電附加的綠電交易與CCER開發(fā)是否沖突，該類市場重啟政策風險對于碳價具有很大影響。

3、能源結(jié)構(gòu)及宏觀經(jīng)濟影響

全社會二氧化碳排放量主要受經(jīng)濟形勢、新能源發(fā)展和碳減排技術(shù)的影響，當經(jīng)濟增長水平較高時，企業(yè)生產(chǎn)水平及電力消費往往會隨之增高，碳排放量也會更大，帶動碳價的上升。

目前我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，火電發(fā)電量仍處于穩(wěn)定上升趨勢，2020年電力行業(yè)碳排放約為44億噸，貢獻了總排放量的43.1%。隨著清潔能源對煤炭消費的進一步替代，電力行業(yè)有望在2025-2030年提前達峰，這也將大大降低單位GDP碳排放量，減少對于碳配額的需求?？偠灾?，能源結(jié)構(gòu)及宏觀經(jīng)濟對于碳價影響是較為長期的，配額總量的下調(diào)速度和由于新能源發(fā)展、碳減排技術(shù)進步帶來的碳配額需求下降速度共同決定了碳市場的長期供需關(guān)系。

我國火電發(fā)電量及單位GDP碳排放

我國能源消費結(jié)構(gòu)變化

4、其他影響因素

短期來看，碳價可能受到歐盟碳排放配額(EUA)價格、能源短缺、市場情緒等方面的影響。

歐盟碳市場具有十多年的運營經(jīng)驗，無論是市場機制還是EUA價格都對全國碳市場具有很強的指引功能，而且部分國內(nèi)減排量項目可以開發(fā)出用于國際履約的碳抵消產(chǎn)品，因此EUA價格的波動會一定程度上影響國內(nèi)碳價。與此同時，與歐盟碳市場相比，我國碳價仍處于極低的水平，這或許會在長時間內(nèi)起到正面引導的作用。

基于我國“富煤、缺油、少氣”的能源資源稟賦，進口原油及天然氣價格波動會對能源消費結(jié)構(gòu)造成短期影響，價格過高時會導致煤炭消費占比增加，從而碳排放增加，導致碳價上漲。

臨近履約期時，由于碳配額的需求可能會有所提升，相應的碳價也可能有所上升。參照全國碳市場2021年12月的表現(xiàn)，成交量和成交總額雙雙走高，并在12月30日達到了62元的歷史高點，全月上漲幅度超過25%。但隨著碳市場的逐漸成熟，以及控排企業(yè)對履約規(guī)則的熟悉，此特點或許會逐漸消失。