六、基于碳效率指數(shù)的產品開發(fā)

1、國外主要市場產品介紹

近幾年，成熟證券市場中相繼出現(xiàn)了一系列基于上市公司碳效率水平的金融產品。早在2008年，標普公司（S&P）就推出了美國碳效率指數(shù)（S&P U.S. Carbon Efficient Index），主要測量大型美國公司在相對較低的碳排放量方面的績效，同時密切跟蹤標普500指數(shù)的回報率。2009年12月10日，標普公司發(fā)布S&P/IFCI碳效率指數(shù)，主要測量新興市場中可投資公司的表現(xiàn)。此外，S&P/TOPIX 150碳效率指數(shù)、富時CDP碳戰(zhàn)略全股指數(shù)、富時CDP碳戰(zhàn)略350指數(shù)以及歐洲低碳100指數(shù)（Low Carbon 100 Euro Index）等指數(shù)在國際資本上也具有一定的影響力，反映出全球投資者對低碳投資的關注。

2、基于上市公司碳效率指數(shù)的產品方案

未來，基于碳效率指數(shù)，我們還可以設計、開發(fā)一系列的金融衍生產品。例如，設計基于碳效率指數(shù)的ETF產品，通過復制指數(shù)來構建跟蹤指數(shù)變化的投資組合；以碳效率指數(shù)作為基礎資產，推出指數(shù)期貨和期權產品，設計相應的合約，為投資者提供多元化的套利與風險對沖工具。

七、結論與政策建議

本報告對中國碳效率現(xiàn)狀進行了全面研究，提出了中國上市公司碳效率的估算模型和指標，并且基于上證180指數(shù)編制了相應的碳效率指數(shù)。從碳信息披露來看，目前，我國上市公司的碳信息披露尚處于起步階段，但是越來越多的公司已經有意識地將低碳環(huán)保融入到戰(zhàn)略決策、日常運作和公司核心價值理念當中，并且一些公司也開始嘗試披露環(huán)境保護以及碳排放的信息，這為進一步推動碳排放信息的披露奠定了堅實基礎。從碳效率來看，我國上市公司的碳效率水平參差不齊，存在顯著的行業(yè)、地區(qū)和所有權性質的差異。以滬市A股上市公司為例，金融、文化與信息技術類行業(yè)的碳效率水平較高，東部地區(qū)公司的碳效率水平要略低于中部和西部的公司，而國有企業(yè)比外企和民營企業(yè)的碳效率水平要高，單位產出的碳排放較少。基于上述研究發(fā)現(xiàn)，本報告提出以下幾點建議：

1、完善碳效率量化標準，加大培訓，普及碳排放信息披露的理念。完善碳效率量化標準，制定一套適合我國市場的碳排放信息披露指標體系和數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑。此外，監(jiān)管機構需要加大相關培訓，讓更多公司了解并掌握基本的量化方法，并通過上市公司碳排放信息披露指南來進一步普及碳排放信息披露的概念。

2、推動監(jiān)管機構盡快出臺上市公司碳排放信息披露規(guī)則。未來，監(jiān)管層應盡快出臺上市公司碳排放信息披露的相關規(guī)則，從自愿性、鼓勵性披露逐漸轉為強制性披露，并對披露指標提出更清晰的要求。

3、推出適合中國國情的碳效率指數(shù)，引導社會責任投資。金融機構可以編制適合中國國情的碳效率指數(shù)，通過將資本市場資源配置給社會責任表現(xiàn)優(yōu)異的公司，引導社會責任投資理念。

4、開發(fā)相關產品，引導全社會對碳效率的關注?；谔夹手笖?shù)的開發(fā)，金融機構可以嘗試推出多樣的金融產品，如ETF產品、碳效率指數(shù)期貨和指數(shù)期權等，引導投資者關注碳效率投資。