氣候變化對公司價值的影響如何量化，一直是困擾資本市場的難題。在國際指數(shù)公司MSCI最新發(fā)布的《2025年亞太氣候行動進展報告》中，MSCI氣候風險估值模型（Climate VaR）測算出，在全球平均氣溫比工業(yè)化前水平上升5°C的極端升溫情景下，MSCI亞太可投資市場指數(shù)成分股的估值可能下降超過10%，其中東盟和印度市場面臨的潛在損失更高，超過20%。

　　“我們可以感知到越來越多的極端天氣出現(xiàn)，這些極端天氣一方面會影響公司的運營，另一方面對于投資者和資本市場來講，也會變成系統(tǒng)性的金融風險?！盡SCI可持續(xù)與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書近日接受中國證券報記者專訪時說。公司需要推動發(fā)展方式“轉型”，從“高碳”模式轉向“低碳”模式，尋求可持續(xù)發(fā)展。

　　作為國際化指數(shù)編制公司，MSCI不斷創(chuàng)新ESG投資工具，并持續(xù)開展氣候風險對財務影響的研究，掀起全球ESG投資的熱潮。截至目前，MSCI基于ESG評級和可持續(xù)數(shù)據(jù)構建超過1500條ESG與氣候指數(shù)。全球超過3000家機構投資者（資產所有者、資產管理公司、銀行和保險公司）在日常投資和風險流程中采用MSCI可持續(xù)發(fā)展數(shù)據(jù)。截至2024年底，追蹤MSCI可持續(xù)性與氣候相關指數(shù)的資產管理規(guī)模超過1萬億美元。

　　王曉書帶領團隊長期研究亞太市場的ESG發(fā)展趨勢，關注市場面臨的氣候風險與機遇，并將不同市場的本土特點納入ESG評級的分析考量中。她提到，亞太市場有越來越多公司關注到可持續(xù)發(fā)展的價值，它們改進氣候信息披露工作，設立更科學的減碳目標和計劃。同時在應對氣候變化、推動公司轉型過程中，中國市場正迎來綠色機遇。

      氣候信息披露率提升

　　王曉書談到，全球氣候變化趨勢正在加劇，帶來了愈發(fā)頻繁的極端天氣事件，對公司運營構成實際影響?！袄?，極端高溫會使公司增加空調使用，能源成本上漲，同時工人戶外作業(yè)時間減少，影響生產效率?！蓖鯐詴f。上市公司、金融機構、保險公司都須加強對氣候變化所帶來物理風險的識別與管理。

　　王曉書認為，應對氣候變化刻不容緩，而公司的最佳轉型時機就是當下?！霸趤喬珔^(qū)13個主要市場上，監(jiān)管部門都在積極推動公司優(yōu)化氣候轉型計劃、進行氣候信息披露。”

　　氣候轉型計劃已成為投資者了解公司如何應對氣候變化、促進低碳轉型的重要依據(jù)?！秷蟾妗凤@示， MSCI亞太可投資市場指數(shù)所覆蓋的近4000家公司中，約22%的公司在2024年披露明確的轉型計劃，其中信息技術行業(yè)、工業(yè)以及材料行業(yè)披露轉型計劃的公司比例較高。

　　同時，公司越來越注重減排目標的可信度?！秷蟾妗钒l(fā)現(xiàn)，在亞太地區(qū)已披露轉型計劃的837家公司中，承諾遵循科學碳目標倡議（SBTi）來制定氣候目標的公司比例，從2023年的25%翻倍至2025年的50%。

　　“中國公司在氣候信息披露、氣候目標披露水平上都有明顯提升?！蓖鯐詴硎?，過去幾年間，中國公司在自身運營層面（范圍一和范圍二）的碳排放數(shù)據(jù)披露方面取得明顯進展，更多公司設定減排目標，但在供應鏈上下游（范圍三）碳排放披露和碳排放管理上，仍有較大提升空間。

　　此外，部分公司雖然設定了減排目標，但缺乏明確的時間表和量化支撐?！肮疽鞔_目標所覆蓋的業(yè)務范圍，并設立合理的短期、中期目標，幫助投資者衡量公司轉型的進度?！蓖鯐詴f。

識別轉型機遇

　　在轉型進程中，一些新興的清潔技術正受到投資者青睞。“全球經濟從依賴化石燃料的發(fā)展模式向低碳模式轉型，會帶來一次重大的全球產業(yè)結構重塑，其中蘊含非常多的發(fā)展機會。”王曉書說。

　　MSCI研究發(fā)現(xiàn)，全球投資者關注的重點既包括已進入商業(yè)化階段的電動車、光伏、鋰電池等技術，也包括仍在研發(fā)中的風能、氫能、儲能技術以及碳捕捉與封存技術。中國公司在光伏、鋰電池、電動車、風電等技術上的專利擁有量居于世界前列，顯示出強大的創(chuàng)新能力和未來財務價值的轉化潛力。王曉書表示，公司在清潔技術方面的收入表現(xiàn)、技術研發(fā)投入與綠色低碳相關的專利數(shù)量，已成為MSCI衡量其轉型表現(xiàn)的重要量化指標。

　　同時，傳統(tǒng)高碳行業(yè)在轉型過程中也蘊藏著發(fā)展?jié)摿?，需要投資者加以識別。

　　“有的投資者多采用剔除高碳行業(yè)的方式來構建‘清潔’的投資組合，但這一做法忽視了實體經濟的復雜性。煤炭、電力等行業(yè)雖然碳排放強度大，但是經濟中不可或缺的一部分，需要資金支持來推動轉型?！蓖鯐詴Q，資本市場的投資策略正從簡單剔除向識別行業(yè)內“轉型領先者”轉變。投資者更關注公司是否制定清晰的減排目標，是否具備必要的資金投入，是否正在開發(fā)清潔技術并實施切實可行的行動路徑。

　　王曉書介紹，MSCI近日推出能源轉型框架（Energy Transition Framework），該解決方案用于識別由技術和政策變化所帶來的重大財務風險，并根據(jù)公司在治理、轉型目標設定以及特定行業(yè)的排放表現(xiàn)，評估其對能源轉型的準備程度，從而幫助資本市場更精準地進行資本配置。

      反映本土特色的全球評級標準

　　在全球標準與本土實踐對接方面，王曉書稱，MSCI的ESG評級模型在全球統(tǒng)一的框架基礎上，努力吸納中國本土實踐。王曉書舉例，MSCI團隊致力于將“鄉(xiāng)村振興”“三農服務”等中國特色議題轉化為國際通用的“服務可及性”等指標，使全球投資者更容易理解與認可。綠色建筑認證、綠色金融產品等中國本土標準，也已納入MSCI評級體系，轉化為評分依據(jù)。

　　王曉書建議，中國公司在優(yōu)化ESG治理、吸引國際資本方面，可以從三方面入手。首先，識別本行業(yè)中具有財務重要性的可持續(xù)發(fā)展議題，精準聚焦、投入資源；其次，將可持續(xù)風險管理納入日常運營體系，建立制度化的數(shù)據(jù)采集與信息披露流程；再次，與評級機構積極溝通，利用其評級反饋機制，了解投資者的關注重點，并優(yōu)化披露實踐。