隨著我國債券市場的不斷發(fā)展，債券市場流動性問題受到廣大研究者和金融從業(yè)人士的高度關(guān)注。從宏觀層面來看，債券市場分割、利率市場化程度、股票外匯等金融市場發(fā)展以及貨幣政策等因素對我國債券市場流動性有較大影響。

盡管我國目前已經(jīng)形成了以銀行間為主、交易所和商業(yè)銀行柜臺為輔、場內(nèi)場外相結(jié)合的債券市場結(jié)構(gòu)，但是三個市場之間存在嚴重的分割，主要表現(xiàn)為市場交易機制不同、交易主體不同、交易品種不同、清算托管方式不同，對債券市場流動性形成制約。

近年來，我國在促進市場互相連通、市場要素自由流動等方面做了不少工作。2004年5月發(fā)布了《國債跨市場轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)細則》，允許國債從銀行間市場轉(zhuǎn)托管到柜臺市場或交易所市場，從交易所轉(zhuǎn)托管到銀行間、柜臺或另一個交易所，以及實現(xiàn)銀行間柜臺市場的內(nèi)部轉(zhuǎn)托管和外部轉(zhuǎn)托管。其后又實現(xiàn)了企業(yè)債從銀行間債券市場向交易所市場的轉(zhuǎn)托管。但是目前債券市場轉(zhuǎn)托管機制依然很不完善，主要表現(xiàn)在四個方面：一是轉(zhuǎn)托管券種單一，目前除了國債和企業(yè)債可以實行轉(zhuǎn)托管外，公司債、金融債、次級債、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持債券等均不能實現(xiàn)轉(zhuǎn)托管，而且企業(yè)債也只能進行單項轉(zhuǎn)托管，不能從交易所轉(zhuǎn)向銀行間市場；二是轉(zhuǎn)托管效率低下，轉(zhuǎn)托管步驟較多、交易所封閉交易系統(tǒng)和日終結(jié)算制度等導致實時轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)難以實現(xiàn)；三是登記托管體系不夠集中，不利于互通互連；四是托管體系法律不明晰，在投資者轉(zhuǎn)托管開戶、轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)辦理主體等方面的規(guī)定十分模糊。債券市場嚴重分割不利于市場互通互聯(lián)和市場要素自由流動，極大地制約了套利活動的開展，抑制了市場活躍性和流動性。