最新多方數(shù)據(jù)顯示，全球綠色債券發(fā)行出現(xiàn)大幅下滑的現(xiàn)象?？偛课挥谟?guó)的綠色債務(wù)追蹤機(jī)構(gòu)“氣候債券倡議”的數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球共銷售綠色債券4437.2億美元，低于2021年的5966.3億美元。美國(guó)可持續(xù)與責(zé)任投資論壇（SIF）的最新報(bào)告也顯示，美國(guó)國(guó)內(nèi)可持續(xù)投資資產(chǎn)跌至2022年初的8.4萬(wàn)億美元。另?yè)?jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，2022年，全球企業(yè)和政府通過環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）債券籌集金額比前一年下降了19%。這是可持續(xù)債券自15年前被引入金融市場(chǎng)以來(lái)首次出現(xiàn)下跌。

　　這一現(xiàn)象引發(fā)了部分投資者的擔(dān)憂，有投資者甚至認(rèn)為全球綠色債券市場(chǎng)步入下行通道，早先的ESG債券繁榮現(xiàn)象或已終結(jié)。在綠色經(jīng)濟(jì)更受關(guān)注的背景下，全球綠色債券發(fā)行緣何不增反減？展望2023年，全球綠色債券的前景如何？綜合來(lái)看，通脹走高導(dǎo)致歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、美股陷入熊市、全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性以及多國(guó)加強(qiáng)“洗綠”行為的政策監(jiān)管等，成為2022年綠色債券發(fā)行下跌的主要原因。但巴克萊、高盛等多家國(guó)際投行則認(rèn)為，2023年，綠色債券將再度成為投資者眼中的“香餑餑”，其發(fā)行量可能會(huì)出現(xiàn)反彈。

　　2022年綠色債券發(fā)行量出現(xiàn)大幅下滑背后存在多重原因

　　“氣候債券倡議”數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球售出了價(jià)值4437.2億美元的綠色債券，低于2021年的5966.3億美元。其中，主權(quán)債券發(fā)行同比下降38.1%，非金融企業(yè)債券發(fā)行同比下降35.8%。2022年第四季度，全球綠色債券發(fā)行量為836.4億美元，較上一季度下降15.9%，為2020年第二季度以來(lái)的最低水平。2022年，歐洲綠色債券發(fā)行大幅下降32.5%至2190.3億美元，而北美的發(fā)行也大幅下降43.2%至602.2億美元。相比而言，亞太地區(qū)的綠色債券發(fā)行表現(xiàn)穩(wěn)定，2022年整體下滑幅度僅為2.5%，綠色債券發(fā)行總量為1208.3億美元。

　　美國(guó)SIF最近發(fā)布的題為《美國(guó)可持續(xù)投資趨勢(shì)》報(bào)告顯示，美國(guó)國(guó)內(nèi)可持續(xù)投資資產(chǎn)從2019年底的17.1萬(wàn)億美元暴跌至2022年初的8.4萬(wàn)億美元。彭博社匯編的數(shù)據(jù)也顯示，2022年，全球企業(yè)和政府通過ESG債券籌集了8630億美元，比前一年的1.1萬(wàn)億美元下降了19%。這是可持續(xù)債券自15年前被引入金融市場(chǎng)以來(lái)首次出現(xiàn)下跌。在ESG債券市場(chǎng)，債券銷售全面下滑：綠色債券下降了11%，可持續(xù)發(fā)展債券下降了22%，社會(huì)債券下降了34%，ESG市政債券下降了0.2%。綠色貸款下降了近31%，而與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的貸款則持平。

　　導(dǎo)致2022年全球綠色債券“失寵”的原因較多，與美股熊市、歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息以及全球經(jīng)濟(jì)不確定性都有關(guān)系。另外，多國(guó)加大對(duì)ESG產(chǎn)品的監(jiān)管力度，尤其是針對(duì)“洗綠”行為——企業(yè)偽裝成“環(huán)境之友”，試圖掩蓋對(duì)社會(huì)和環(huán)境的破壞行為，以此保全和擴(kuò)大自己的市場(chǎng)或影響力——打擊力度增強(qiáng)。例如，2022年，美國(guó)證券交易委員會(huì)提議通過更高的ESG激進(jìn)信息披露要求來(lái)打擊“洗綠”行為；英國(guó)、新加坡等也決定，為打著綠色旗號(hào)運(yùn)營(yíng)的投資基金設(shè)定最低門檻，旨在強(qiáng)化監(jiān)管。荷蘭消費(fèi)者和市場(chǎng)管理局則針對(duì)發(fā)布虛假綠色聲明的公司進(jìn)行了一系列調(diào)查。

　　ESG債券繁榮時(shí)代尚未終結(jié)“洗綠”問題仍需關(guān)注

　　經(jīng)過了表現(xiàn)不佳的2022年，大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，在世界經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期、綠色經(jīng)濟(jì)扶持力度更強(qiáng)、利率環(huán)境更確定等因素下，全球綠色債券發(fā)行量預(yù)計(jì)將在2023年反彈。巴克萊預(yù)計(jì)，2023年，企業(yè)綠色債券發(fā)行量將增長(zhǎng)30%以上，達(dá)到與2021年類似的水平。巴克萊ESG FICC研究主管夏洛特·愛德華茲表示，在利率上升的情況下，綠色債券發(fā)行人在增加ESG標(biāo)簽以節(jié)省融資成本時(shí)，可能會(huì)更青睞綠色債券，而不是與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的債券，部分原因在于綠色債券的溢價(jià)更高。通常來(lái)說，現(xiàn)階段ESG債券主要包括綠色債券、社會(huì)債券、可持續(xù)發(fā)展債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券(SLB債券)等。不過，也有分析師認(rèn)為，可持續(xù)發(fā)展相關(guān)債券將成為ESG債券市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的資產(chǎn)類別。

　　高盛負(fù)責(zé)EGS債券的首席投資組合經(jīng)理布萊姆表示，從2022年開始推遲發(fā)行的綠色債券也將有助于加大今年綠色債券發(fā)行總量。預(yù)計(jì)歐洲主導(dǎo)的綠色債券發(fā)行市場(chǎng)將出現(xiàn)“區(qū)域轉(zhuǎn)移”，美國(guó)和新興市場(chǎng)發(fā)行人的份額將越來(lái)越大。晨星可持續(xù)發(fā)展公司美洲可持續(xù)發(fā)展研究主管喬恩表示，ESG債券市場(chǎng)將繼續(xù)繁榮，畢竟近年來(lái)ESG在多方面已經(jīng)成為“投資主流”的一部分。

　　東京環(huán)境金融研究所執(zhí)行董事藤井義弘表示，2023年，綠色債券市場(chǎng)的增長(zhǎng)將取決于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況。大和綜合研究所高級(jí)研究員田田美表示，由于預(yù)計(jì)利率將進(jìn)一步上調(diào)，一些綠色債券發(fā)行人尤其是民營(yíng)企業(yè)可能會(huì)持觀望態(tài)度，而另一些發(fā)行人可能會(huì)急于以目前的利率發(fā)行債券。據(jù)巴克萊預(yù)計(jì)，今年綠色債券發(fā)行將繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)，原因是需求強(qiáng)勁，而且隨著企業(yè)實(shí)施脫碳計(jì)劃，大量綠色項(xiàng)目需要融資。不過，“洗綠”問題仍需關(guān)注，這可能會(huì)影響全球綠色債券發(fā)行量。