綠色氣候基金（GCF）是由“聯(lián)合國氣候變化框架公約”（UNFCCC）締約方的194個國家建立的，作為“公約”財務(wù)機制的一部分，旨在為發(fā)展中國家減緩和適應(yīng)氣候變化提供資金。目前GCF從43個國家共籌集了103億美金，其項目投資通過執(zhí)行機構(gòu)進(jìn)行，已經(jīng)授權(quán)了88個執(zhí)行機構(gòu)。本文通過分析GCF在南非支持的可再生能源嵌入式發(fā)電計劃，提出對中國的借鑒建議。

一、項目基本情況[1] 

GCF-DBSA嵌入式發(fā)電[2]投資計劃（EGIP）是綠色氣候基金（GCF）在南非支持的一個項目（GCF網(wǎng)站項目號：106）。該計劃將支持實施330MW的可再生能源項目，其中包括280MW光伏發(fā)電和50MW風(fēng)電。該計劃將通過兩個部分實現(xiàn)，第一部分將為私營部門太陽能和風(fēng)能獨立發(fā)電企業(yè)提供信貸支持，這些企業(yè)是由非主權(quán)承保人支持的特殊目的載體，目的是增強此類可再生能源項目的可融資能力。第二部分將為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)信托基金(LCTs)和/或中小微企業(yè)(SMMEs)設(shè)立和擁有的特殊目的公司提供支持，以支持這些特殊目的公司獲得和管理當(dāng)?shù)乜稍偕茉错椖康墓蓹?quán)。

根據(jù)國家向低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的承諾，南非能源部(DoE）設(shè)計了主權(quán)支持的可再生能源獨立發(fā)電商采購計劃（REIPPPP）。自2011年成立以來，REIPPPP已經(jīng)從92家大型獨立發(fā)電商(IPPs)獲得約6422MW(約占可再生能源目標(biāo)的36%)的可再生能源產(chǎn)能，并從20家小型IPPs獲得99MW的可再生能源產(chǎn)能。截至2015年，南非擁有世界上發(fā)展最快的綠色經(jīng)濟，該項目被譽為世界上最成功的可再生能源項目之一。由于國家電力公司(Eskom)的流動性問題，REIPPPP計劃自2015年底以來一直停滯不前。認(rèn)識到僅依靠政府支持的可再生能源項目的局限性，能源部于2018年8月公布了《2018綜合資源計劃(IRP)》草案，征求公眾意見。更新后的IRP顯示了國家能源結(jié)構(gòu)向可再生能源的轉(zhuǎn)變形式，預(yù)計到2030年，光伏發(fā)電將占能源的10.5%(7,958兆瓦)，風(fēng)能將占15.1%(11,442兆瓦)。IRP草案還顯示，到2030年，每年計劃將有200MW用于嵌入式發(fā)電。

南非有許多私營部門支持開發(fā)可再生能源項目，目標(biāo)是發(fā)電供自己使用。為了提高REIPPPP之外的項目的可行性和可融資性，南非開發(fā)銀行（DBSA）建立了信貸支持機制，以支持非主權(quán)的電力購買協(xié)議（PPAs）用于南非的可再生能源項目。非主權(quán)支持是指由私營部門實體或地方政府實體實施的項目。

該融資機制將為南非私營部門繼續(xù)進(jìn)行可再生能源投資創(chuàng)造有利環(huán)境。另外，將吸引商業(yè)貸款人的資金，并協(xié)助南非進(jìn)一步邁向其應(yīng)對氣候變化目標(biāo)。南非政府計劃是到2030年，嵌入式發(fā)電將為可再生能源發(fā)電量貢獻(xiàn)約11.5％的份額。

表1. 項目基本信息 

二、資金流動情況

項目將通過優(yōu)先債務(wù)（占48％，2.6億美元），次級債務(wù)（占22％，1.16億美元）和股權(quán)（占30％，1.61億美元）的組合進(jìn)行融資。優(yōu)先債務(wù)將由商業(yè)銀行和DBSA提供資金。GCF向該計劃提供的資金總額為1億美元，將用于以下兩個方面：

第一部分：可再生能源投資的信用增強（次級債務(wù)）

該部分將為私營部門太陽能和風(fēng)能發(fā)電項目提供信貸支持，這些項目都是由非主權(quán)承保人支持的特殊目的工具(每個項目都被稱為“項目SPV”)，目的是增強此類項目的銀行融資能力。作為執(zhí)行實體和記錄借出方的DBSA將與GCF以相同的條件融資，出資比率為1 ：1。

第二部分：通過股權(quán)融資實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

該部分將為由地方社區(qū)信托（LCTs）和/或SMME（股東SPV）建立并擁有的特殊目的工具提供支持，以支持此類LCTs和SMME投資子項目。作為執(zhí)行實體和記錄借出方的DBSA將與GCF以相同的條件融資，出資比率為1 ：1。股東SPV應(yīng)將這部分收益全額投資到項目SPV中。項目資金來源如下表所示：

表2. 項目資金來源（百萬美元）

項目融資結(jié)構(gòu)圖如下圖所示：

圖1. 項目融資結(jié)構(gòu)圖

注：

①NERSA是指南非國家能源監(jiān)管局

②承購人將是大中型公司和市政當(dāng)局

③EPC和O＆M承包商需要是DBSA可接受的、具有聲譽并且具有實施和運營子項目所需的技術(shù)和財務(wù)能力的單位。

三、項目所在地情況

南非的債券和銀行市場發(fā)展較好，人壽保險和養(yǎng)老金市場規(guī)?？捎^。迄今為止，國內(nèi)銀行最大的項目融資計劃是支持對REIPPPP的投資，為REIPPPP提供了充足的資金，,這令一些國際投資者感到意外。但是，《巴塞爾協(xié)議III》的全面實施和項目的不斷增加對資本市場融資提出更大的需求，未來對可再生能源項目的融資缺口很可能會增加。

南非的銀行系統(tǒng)由四家大型銀行(ABSA、FirstRand、Nedbank和Standard Bank)、一家中型投資銀行(Investec)和專門向低收入家庭提供無擔(dān)保貸款的兩家小型銀行(非洲銀行和Capitec)主導(dǎo)。將近95%的銀行資產(chǎn)是國內(nèi)的。四大銀行有46家外國子公司，其中39家在非洲[4]。這些子公司的規(guī)模在一些東道國(如萊索托、納米比亞和斯威士蘭)相當(dāng)可觀。

金融業(yè)具有高度的集中度和互聯(lián)性。四家大型銀行和一家中型銀行持有90.5%的銀行資產(chǎn)，五大保險公司占長期保險市場74%的份額，七大基金管理公司控制著60%的單位信托資產(chǎn)。這種集中的結(jié)構(gòu)賦予了主要金融機構(gòu)重要的定價權(quán)，使它們能夠獲得更高的股本和資產(chǎn)回報率?？傮w來說，南非金融市場是比較穩(wěn)健的，可以利用這個市場為本方案下的可再生能源項目提供資金。 

四、對中國的借鑒意義

（一）積極申請和利用國際資金

中國應(yīng)重視綠色氣候基金的作用，積極申請和利用國際資金。2019年11月，GCF批準(zhǔn)出資1億美元支持亞洲開發(fā)銀行在山東的綠色發(fā)展基金項目，是中國獲得的首筆GCF資金。雖然GCF所能提供的資金相對有限，但其示范效應(yīng)十分突出，并且能引進(jìn)國際先進(jìn)經(jīng)驗，促進(jìn)國際資本與國內(nèi)資本的合作。本項目中，GCF提供的1億美元的資金將為非主權(quán)承購人支持的私營部門可再生能源嵌入式發(fā)電提供支持。南非大力支持REIPPPP，引起了全球關(guān)注。盡管由于REIPPP的成功實施，投資者對可再生能源領(lǐng)域的興趣一直是存在的，但南非迫切需要GCF的支持，以釋放嵌入式發(fā)電的投資機會，因為在沒有主權(quán)擔(dān)保的情況下，嵌入式發(fā)電無法繼續(xù)。該計劃將使南非能夠在政府信貸支持之外實施可再生能源項目，從而進(jìn)一步實現(xiàn)其能源結(jié)構(gòu)的多樣化，同時減少其高碳足跡，并能夠使未得到充分利用的可再生能源資源得到合理的開發(fā)利用。GCF不僅能給被支持的項目提供低成本資金，解決項目融資難、融資貴的問題，還將降低項目整體風(fēng)險，引導(dǎo)其他投資者和機構(gòu)進(jìn)入，對市場產(chǎn)生積極的帶動作用。

（二）通過國際資金的引導(dǎo)作用，吸引私人資本參與氣候投資

國內(nèi)氣候資金來源主要以公共財政投入為主，私營部門參與氣候融資方面的潛力尚未充分釋放，需要采取措施擴大公共和私人資本的引進(jìn)與融合。本項目中南非開發(fā)銀行與GCF同等出資，并撬動當(dāng)?shù)厮綘I部門、地方社區(qū)信托、中小微企業(yè)參與到可再生能源嵌入式發(fā)電項目中。中國可借鑒該項目的運作模式，利用公共資金的引導(dǎo)作用，撬動國內(nèi)社會資本和其他資金投資于氣候友好型項目，也為私人部門資金的長期涌入創(chuàng)造條件。

（三）借鑒國際項目經(jīng)驗，進(jìn)一步增強對可再生能源的支持力度

中國一直高度重視可再生能源的發(fā)展，近些年來在可再生能源領(lǐng)域的地位日益突出。21世紀(jì)可再生能源政策網(wǎng)絡(luò)(REN21) 2019年6月發(fā)布的《2019年全球可再生能源現(xiàn)狀報告》顯示，中國已連續(xù)第七年成為全球可再生能源的最大投資國，2018年中國對可再生能源的投資幾乎占世界的三分之一，達(dá)912億美元。在可再生能源領(lǐng)域，中國擁有全球領(lǐng)先的制造能力和龐大的國內(nèi)市場潛力。未來需要進(jìn)一步加強可再生能源技術(shù)研發(fā)和商業(yè)模式創(chuàng)新，降低應(yīng)用成本，拓寬應(yīng)用場景?？梢栽趦δ?、海上風(fēng)電等新興領(lǐng)域，積極引導(dǎo)國際資金進(jìn)入，借鑒國際項目經(jīng)驗和模式，推動可再生能源的進(jìn)一步發(fā)展。

附注

[1] 主要資料來源：https://www.greenclimate.fund/documents/20182/574760/Funding_Proposal_-_FP106_-_DBSA_-_South_Africa.pdf/88de0db2-9018-977c-95e7-24d06d9fb1d4

[2] 嵌入式發(fā)電是指規(guī)模較小的發(fā)電廠生產(chǎn)的電力，這些發(fā)電廠靠近用電地點，通常直接與配電網(wǎng)相連。在南非，這些項目包括在正式政府采購方案之外的項目，通常定義為計劃供自己使用/消費的項目。

[3] 主要資料來源：https://www.greenclimate.fund/documents/20182/574760/Funding_Proposal_-_FP106_-_DBSA_-_South_Africa.pdf/88de0db2-9018-977c-95e7-24d06d9fb1d4

[4] 國際貨幣基金組織，2014年12月

作者：

崔瑩       中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究室及碳金融實驗室負(fù)責(zé)人

錢青靜     中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究助理