國務院發(fā)展研究中心與國際可持續(xù)發(fā)展研究院共同開展了中國綠色金融和綠化中國金融市場的研究項目。近日，國際可持續(xù)發(fā)展研究院發(fā)布了該項目的報告《發(fā)展中國的綠色債券市場》，認為債券不是非要被貼上“綠色”或“氣候”的標簽才能為這樣的項目提供資金，但它確實能夠幫助那些希望把資本分配到這些領域的投資者實現(xiàn)這一目的。 

　　除了開發(fā)銀行，也有許多國家支持和企業(yè)參與者活躍在氣候或綠色的主題債券中，但他們未將其債券貼上這樣的標簽。氣候債券組織開展了年度回顧，對國內(nèi)國際債券市場中專注氣候和綠色投資主題的債券(基于債券發(fā)行人的活動)按照其目前未清償?shù)慕痤~進行排列。 

　　這種氣候為主題的債券市場截至2013年達到3460億美元。以交通為主題的公司為主，特別是鐵路，以及可再生能源和核能的發(fā)行人。 

　　全球市場3460億美元氣候主題債券的主題細分，以交通為主題的公司為主，特別是鐵路，以及可再生能源和核能的發(fā)行人。 

　　1630億美元的債券遵照貨幣基準指數(shù)型規(guī)則、信用評級和發(fā)行規(guī)模?；仡欀荚谕貙捦顿Y界的觀念，他們可能把綠色債券視為缺乏規(guī)?；蛄鲃有浴袄鳖I域。 

　　中國以1270億美元發(fā)行了最大的一項氣候主題債券，92%為前鐵道部發(fā)行的債券，其中有8%是為可再生能源制造商和核電運營商籌集資金。 

　  氣候債券組織一項研究中的三個發(fā)現(xiàn)與綠色債券市場在中國的增長顯著相關： 

　　公共金融機構成為市場中的基礎發(fā)行人 

　　開發(fā)銀行已經(jīng)有了實質(zhì)性的綠色資產(chǎn)投資組合。綠色銀行發(fā)行的債券，例如世界銀行的的綠色債券或歐洲投資銀行(EIB)氣候債券，為消費者提供了早期的機會，以表明對綠色債券的需求，并支持綠色債券市場的流動性。他們還為潛在的企業(yè)發(fā)行人提供了一個范例。 

　　各省市、地方政府和專門的公共部門“綠色”銀行也有可能在引領市場和培育投資者關于綠色投資的必要性方面發(fā)揮重要作用： 

　　在美國和法國，已經(jīng)發(fā)行市政綠色債券，其收益專款專用于住宅節(jié)能、太陽能屋頂計劃或綠色環(huán)保計劃。 

　　近些年成立了許多綠色銀行，包括英國的綠色投資銀行和澳大利亞的清潔能源融資公司，以及美國很多州的綠色銀行：紐約州綠色銀行、康涅狄格州能源金融、投資局(CEFIA)和加利福尼亞州綠色銀行。這些實體使用國有資本分配，為清潔能源和能源效率項目提供貸款；在某些情況下，他們或是發(fā)行綠色債券，或是為商業(yè)綠色債券的發(fā)行提供信貸支持。 

　　一個有益的發(fā)展就是設立用于特殊目的集合工具，用來包裝和再融資現(xiàn)有能效貸款，并作為資產(chǎn)抵押債券出售給投資者 — 綠色債券。由州政府與商業(yè)實體合作成立的賓夕法尼亞州的HELP項目，以及由英國和歐洲投資銀行的資本投資成立的非營利綠色新政財務公司，就是這方面的例子。 

　　可再生能源債券正在逐步擴張 

　　可再生能源項目進入債券市場早期嘗試不會立即成功。 

　　16億美元“清風”風能項目的抵押投資組合債券，于2006年和2007年在歐洲發(fā)行，后來由于風強度低于預期和較低的現(xiàn)金流量被信用評級機構降級。 

　　可再生能源生產(chǎn)商隨后開始開發(fā)高收益，或在經(jīng)濟危機期間債務重組的企業(yè)債券市場。 

　　然而，自從“微風”債券的技術和風的強度變得成熟，政策框架更加確定，可再生能源項目的債券規(guī)模和需求都有了增長。目前有5.2億美元的投資級風力或太陽能項目債券，主要在北美洲發(fā)行。也許最突出的是一個8.5億美元和一個10億美元的債券，這些債券為太陽能光伏發(fā)電項目融資，由中美能源發(fā)行。這是一家由巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司支持的公用事業(yè)公司。這為希望將項目帶入一個更加成熟的債券市場的中國可再生能源開發(fā)商提供了一個有用的先例。 

　　“ 綠化”現(xiàn)有基礎設施資金流可以啟動一個市場吸引主流債券投資者到一個特定的市場需要規(guī)模化和流動性。包括對現(xiàn)有的基礎設施投資，如鐵路綠色(低碳)投資，可以提供一個低風險的大型債券庫，幫助實現(xiàn)綠色主題債券的初始流動性。 

　　投資諸如水、廢水處理基礎設施、住宅和商業(yè)建筑和廢物管理等領域，僅僅需要標準化的氣候和綠色資質(zhì)，這樣它們就能被囊括，成為更大的綠色債券資產(chǎn)類別的一部分。